美地小编
2018.12.31


2018年的交易日仅剩最后一天。在过去十天内,美股市场见证了史上最大单日上涨点数记录,12月26日道指飙升超过1086点,但也经历了自08年经济危机以来表现最差的一星期,纳斯达克综合指数、标普500指数先后较前期阶段高点下跌逾20%,进入“技术性熊市”,美国投资者遭遇了一个惨淡的平安夜和圣诞节。

 

        不到半年前,乐观情绪仍在美股市场上弥漫。多位投行及基金一把手公开宣布,美国牛市至少还有一年半到两年之前。然而今日,市场情绪已然完全反转,一周前美国财长姆努钦在美股巨大的下行压力下联络包括高盛在内六大行高管,希望提升市场流动性。同时在上周四,官方机构“金融市场工作组”出面救市,意图提振投资人信心。

 

        全球抛售潮下,分析师建议普通投资者采取更加分散的投资组合,逐渐撤出权益类投资,加配债券等固定收益类理财产品。

 

(图片:美股市场圣诞节前夕走势惨淡,道指自9月高点以来下跌近20%  来源:彭博)

 

达利欧:全球处于短期与长期债务周期尾声

 

        尽管各方对于短期内的市场走势未能形成定论,但达成共识的是,美股经历了近9年的牛市之后,已经进入经济周期尾端。各大机构也陆续发布报告警示美国经济放缓的潜在风险。

 

        世界最大对冲基金桥水基金创始人达利欧近日发表万字长文表示:从短期债务周期(通常为5-10年)的角度来看,目前全球正处于周期尾声,虽然经济增长强劲,但股票价格却因为信贷收缩而下跌,尤其是此前的最热门股票以及房地产价格。

 

        而从长期债务周期(通常为50-75年)的角度来看,达利欧认为,目前也处于周期尾声,此时资产价格和经济对紧缩政策非常敏感,而央行能够采取的放松信贷的手段极为有限,未来想要应对危机、扭转局面的难度增加。

 

        同时,达利欧提醒大家:由于长期债务周期的关键转折点出现的频率很低,一个人的一生才会遇到一次,许多人对其理解不够,准备不足。

 

(图片:桥水创始人达利欧  来源:CNBC)

 

        当然经济衰退并不意味着经济危机,如达利欧所言,美国经济数据依旧强劲——失业率为49年来最低点,通胀率也接近2%的目标水平,经济正以每年约3%的速度增长,高于大多数预期和估计。多位机构和经济学家也提醒市场不必过于恐慌,目前只是出现了一些经济衰退的征兆,不能等同于经济危机,需注意中长期风险,包括美国乃至全球的高债务水平、已经显现的挤出效应等等。

 

分析师:逐步撤出权益类投资 增加固定收益类投资

 

        比起数字的涨跌,更加棘手的是人们信心的削弱。美国政府的摇摆、国际局势的不确定性、来年企业业绩预期的下调……无一不在动摇着人们的信念,引起进一步的恐慌乃至抛售。

 

        以中国赴美上市的企业股价为例,几乎波及所有行业的许多中概股在今年“由绿翻红”,在国际形势和美股大盘双重动荡的大背景下,以大跌甚至破发收场。Renaissance Capital截止至12月中旬的年终报告显示,约三分之二的中国新上市公司跌破了发行价,平均跌幅在发行价下13%左右,个别教育、互金公司的市值跌去一半甚至三分之二以上。

 

        面对美股市场9年牛市的结束、美国乃至全球经济增长放缓的大势,摩根大通提醒投资者,在经济周期转换时期进行投资决定非常困难,较早退场将会错失在最后一两年的经济扩大阶段的收益机会,而太慢离场,则会使投资者面临经济进入衰退期时的市场高波动风险。

 

        全球抛售潮下,有投资者表示将更青睐于能够扛住周期性衰退的行业,譬如教育、医疗;但也有更为悲观的投资者表示,这些行业大多数已经面临估值过高的问题,将来甚至可能比周期性行业跌得更多。

 

        分析师指出,目前美债收益率曲线出现倒挂,预示出现经济衰退的可能性大幅上升,建议普通投资者采取更加分散的投资组合,逐渐撤出权益类投资,加配债券等固定收益类理财产品。

 

(图片:纽交所交易大厅  来源:Getty Images)