美地小编
2019.07.31


 在欧美央行的引领下,多个新兴市场央行也在近来加入了全球降息潮的队伍。这是否意味着新一轮全球宽松周期的开启?这对于全球市场又意味着什么,是福是祸?投资者该如何应对?美地小编为您带来最新解读。

 

 

 

       美联储三号人物、纽约联储主席John Williams在上周四发表的最新演讲表示,当利率处于低位、经济增长放缓时,央行官员需要迅速采取有力举措。

 

       虽然此举被纽约联储发言人迅速澄清表示该表态只用于学术探讨目的、与美联储接下来是否降息的决议无关,但外界仍普遍认为这是美联储降息可能性进一步增加的强烈信号。在他讲话后,联邦基金利率期货显示,交易员目前认为美联储在7月30-31日的会议上降息50个基点的可能性升至近50%,此前预计为34%

 

       Williams在央行研究协会的年会上表示:“与其坐等灾难发生,需要尽早采取预防措施。

 

       他提到,“当零利率下限(Zero Lower Bound)不在人们的视野之内时,可以采取缓慢行动和观望态度,对潜在的不利经济发展获得更多了解后做出决策。但当利率在零利率下限附近时,我们要做的恰恰相反,这时需要接种疫苗预防进一步的疾病——当你手头只有这么多刺激措施时,在经济出现困境的第一个迹象时,需要迅速采取行动降低利率。”

 

       美联储目前将隔夜基金利率固定在2.25%至2.5%之间,虽然高于0%,但仍远低于过去经济扩张时期的正常水平。Williams表示,目前预计美国中性利率在0.5%左右。这意味着美联储还有很大的行动空间

 

       他表示,“对未来利率下降的预期降低了债券的收益率,从而促进了总体上更有利的金融环境。这将使刺激措施加速,在中期支持经济增长,并允许通货膨胀上升,”

 

       而在本周四欧洲央行召开的货币政策会议上,会议表示在维持欧元区三大关键利率不变的同时,调整前瞻性指引,预期关键利率至少到2020年上半年将“保持或低于当前水平”。这是自2017年6月以来,欧洲央行首次在货币政策声明中明确释放可能降息的信号。

 

       受欧美央行陆续释放宽松信号的影响,包括印度、韩国在内的不少新兴市场今年也先后加入了降息的行列。

 

欧央行行长德拉吉在随后的新闻发布会上表示,全球经济增长放缓和贸易问题令欧洲经济前景承压,通胀预期下降,因此需要更多的刺激政策。制造业面临严峻挑战,英国无协议脱欧的可能性也是前景恶化的一个风险点,下半年经济增速复苏变得愈发艰难,但衰退的可能性并不大。 

 

(欧央行 来源:Business Recorder)

 

       分析师认为,全球范围的这一轮降息无疑在短期内利好全球金融资产估值,将为市场再次注入流动性,提高估值。但是,目前已经处于历史高位的风险资产估值缺乏基本面支撑,能否持续就更加令人质疑。

 

       但如果全球重启降息周期,意味着对全球经济前景的急速恶化,各国市场都将受到重大影响。对于新兴市场来说,降息将导致美元疲弱,影响资本流动,加大全球金融市场的风险和脆弱性。

 

       清华大学国家金融研究院院长朱民认为,美联储降息对经济增长的刺激将十分有限,这将极大地增加市场的不确定性。目前利率已经很低,如果经济好转,美联储势必将再次升息,那么美国货币政策便是完全数据依赖和随机游走,其前瞻性指引将会消失,这增加了货币政策的不确定性,给市场带来巨大挑战。

 

       渣打银行则表示,美联储的降息预期将使美元在近期和中期均将走弱,看好欧元和英镑借此机会受益。在债券方面,渣打最看好新兴市场美元计价政府债券,因为这类债券提供了具有吸引力的收益率溢价。而黄金有机会成为对冲市场下行风险的有效方式,随着美元走弱,黄金有机会在后市持续上行趋势。

 

       渣打财富管理与贝莱德都建议投资者在当下的宏观经济情况下,面对风险资产的巨大波动风险,需要提高投资组合的防御性和抗跌能力

 

 

(渣打银行 来源:CNN)