美地小编
2019.08.15


写在前面的话

美东时间8月14日上午,自2007年以来10年期和2年期美债出现了首次倒挂,10年期国债收益率跌落至2年期国债收益率以下,市场普遍认为这是预兆经济衰退的最准确信号,多个长期保持乐观的大型金融机构对美国经济的预期发生迅速扭转,表示倒挂后一年内美国很可能进入经济衰退。

 

 

       寻求避险的全球投资者触发了又一个严重的经济衰退警告。继10年期和3个月期美债持续倒挂两个多月后,在今天一系列疲软的全球经济数据发布之后,2年期和10年期国债收益率之差双双跌至零下。

 

       本次的倒挂不同于之前10年期和3个月期收益率曲线的倒挂,而是10年期和2年期美债收益率的倒挂,为2007年来的首次,市场普遍认为这是预兆经济衰退的最准确信号,美股应声大跌,道指重挫800点,创下了2019年以来美股市场最惨淡的一天。

 

       原本趋于乐观的各大金融机构对美国经济前景的预期发生了迅速转变,道明证券表示,此刻美债收益率曲线倒挂,预示着未来12个月美国经济衰退的可能性高达55%至60%。“我们可以争论这些信号是否像以前一样准确,但我们似乎仍然处于缓慢的低迷情绪和动力之中,需要一些积极的惊喜才能改变这些趋势。”

 

       高盛首席全球利率策略师Praveen Korapaty认为,今天糟糕的欧洲数据是全球债券上涨的触发因素,从幅度来看,怀疑一些长期持有的看陡头寸也在解除。

 

        美地小编询问多位专业投资人士发现,由于美国经济日渐疲软,今年以来看空美股市场的机构与个人骤增。

 

(图:电影《大空头》 来源:Everett/Rex shutterstock

 

       美股市场自7月底开始进入了剧烈震荡模式,特朗普也一再发推特声讨美联储是一手造成本次大跌的元凶。然而,无论特朗普如何甩锅给中国、给美联储、给贸易摩擦等所有外部因素,触发经济衰退的根源必然是美国经济基本面出现了问题

 

       例如瑞银策略师Francois Trahan和Samuel Blackman表示,当市场领先指标正在加速上涨时,股市下跌确实会是买入的良机,但是目前的情况正好相反——PMI(采购经理人指数)略高于50,并且可能进一步走弱,此时逢低买入很可能面临损失

 

        而美国经济迎来的坏消息远不只是PMI指数的走弱,昨日美国7月通胀数据公布,物价普遍上涨,通胀加速,今天纽约联储公布的二季度美国家庭债务总规模已经超过了08年的水平,创下十年来新高。可以说,近来没有任何利好美国经济和市场走势的消息,特朗普只得反复拿贸易关系与美联储做挡箭牌。

 

       这意味着,大家认为近来美股大跌只是个开始,下跌空间还很大。

 

       专业人士分析表示,美股有超过8的概率在今年年底之前跌入熊市,并在2020年继续下跌,建议企业、机构和大投资人考虑进行对冲操作,或选择稳健的防御型投资策略,例如买入美债和黄金、做空股指,或者购买看空期权等,以降低系统性风险,保护资产;但其中做空难度较高,不建议散户投资者独立操作。

 

      根据历史表现,股市大跌的一至三季度后,经济很有可能陷入衰退,GDP出现连续两个季度以上的负增长。

 

      而美联储终于在日益走弱的经济数据面前被迫降息提振市场。特朗普十分担心经济下行影响连任,升级贸易摩擦倒逼联储进一步降息,但这也难以逆转美国经济颓势。投资人士预测美国经济有约8成概率在明年年中开始陷入衰退,并且殃及全球。

 

       圣路易斯联邦储备银行行长James Bullard再次发声表示,美国宏观经济状况非常好,失业率和通胀都没问题。

 

       然而,相信他的人已经越来越少了。

 

(图:圣路易斯联邦储备银行行长James Bullard  来源:圣路易斯联邦储备银