美地小编
2019.09.17


写在前面的话

     

       当地时间9月18日,美联储决定再次降低联邦基金利率25个基点,至1.75%-2%区间。由于美联储没有明确表态未来将继续降息,不及预期鸽派,美股一度下跌,特朗普则再次在推特公开攻击美联储“没有‘胆识’、没有常识、没有远见!是个糟糕的沟通者。”

 

 

 

 

        9月17日至18日,美联储公开市场委员会(FOMC)举行议息会议,宣布再度降息25个基点,符合市场预期。然而,市场仍不满意,认为美联储鸽派力度不够。

 

       这是美联储今年继7月31日以来第二次降息。在上一次的首次降息会议上,鲍威尔反复强调,本次降息不代表新一轮降息周期的开启,然而两个月内二度降息无疑再次增加了这种可能性,不论美联储承不承认,货币宽松时代再度开始了。

 

       相比于7月,美联储这回的声明以及鲍威尔的口风略有放软,但并没有太多实质性变化。鲍威尔重申,FOMC认为经济前景良好,经济持续温和增长,劳动力市场强劲,通胀接近2%的目标,强调目前FOMC并没有看到经济下行的风险,但如果经济真的下行,那么进一步降息可能是合适的。

 

       值得注意的是,降息之外,美联储近来“放水”动作不断,本周已经连续三天展开了隔夜回购操作,意图为市场进一步注入流动性。昨日鲍威尔还在会议上表示,必要情况下将继续回购,同时不排除未来重启QE(量化宽松)的可能性,可能需要比想象的更早恢复资产负债表的有机增长。

 

       关于负利率的话题,鲍威尔表示目前暂时不考虑负利率

 

       与第一次降息相比,在如此短的时间内二度降息,美联储此次传达的关于美国经济的信号更为复杂。

 

 

 (美联储主席鲍威尔 来源:Reuters)

 

       申万宏源分析师认为,美联储8月初开始的降息类似于1995年的预防式降息,主要原因在于通胀,通胀的短期的波动对于美联储短期的操作的影响很大。

       尽管目前受到全球经济和全球贸易下行趋势,以及外部环境压力的影响,美国经济放缓迹象显现,但韧性仍在。投资疲软,但消费强劲,劳动力市场仍健康。加之地缘政治影响,原油成本上涨,通胀有回稳趋势。美联储之后的货币政策路径将取决于通胀数据的走向

       Bleakley Advisory Group首席投资官Peter Boockvar则表示:“截至今天,有可能这是今年最后一次降息,‘周期中调整’过程仍在继续,但可能已经完成。所以称之为鹰派降息。股票市场感到失望,但更多降息假设的是经济放缓,这不是值得欢呼的事情。“

 

       问题在于,美联储仍旧没有给出合理的解释——既然GDP与就业数据向好,美联储何必下如此大剂量的“猛药”?

      中银国际首席宏观分析师朱启兵认为:美国债务型经济的局限性又令美联储在货币政策常规化的道路上不能放开手脚。然而,本次的降息决定,却令美联储陷入无论怎样做都不能令人满意的尴尬境地。

       美国投资银行的分析师Barry Bannister认为:“即使美联储像外界普遍预期的那样,再降息25个基点,政策仍过于紧缩。而过于紧缩的货币政策可能会阻碍美国经济增长,甚至引发经济衰退。”

 

       地产方面,抵押贷款利率受美联储和投资者的经济预期间接影响,已在下降。美联储再次降息可能使其进一步下降。据美国住宅贷款抵押机构房贷美(Freddie Mac)的数据显示,上周30年期固息抵押贷款平均利率为3.56%,一年前为4.60%。利率下降给购房者进行抵押贷款再融资提供了良机。

 

       LendingTree.com首席分析师Tendayi Kapfidze称,这对于难以在目标价格区间内找到合适房屋的人而言可能是个好消息。但当可负担房屋供应不足时,利率下降也可能推高房价。

 

       

       “利率下降如今使房屋更容易买得起,”Kapfidze认为,“但我认为长期来看,利率下降推高房价的影响最终将导致一些人被迫离开市场。”

 

 

(房贷美 来源:Freddie Mac)