美地小编
2018.08.07


 

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● 特朗普推特声称:美国正在赢得与中国的贸易战;

● 美国工资增长停滞不前,美联储可能克制加息;     

● 英国央行利率再攀高,挑战堪比英国退欧;

● 中美贸易战加剧,各资本市场走势不同;

● 巴菲特投资组合增收,伯克希尔哈撒韦利润激增;

● 美国房价两极分化,房产权益攀历史高点;

● 香港对未售出房产征税,高档楼盘陷入困境;

● 美国都市地区房屋库存回升,价格仍在上涨。

 

 

 

特朗普推特号称:美国正在赢得与中国的贸易战

8月4日周六,在北京宣布对美国600亿美元进口产品实施报复性关税后的一天,美国总统唐纳德特朗普推特声称,美国正在赢得与中国日益恶化的贸易战。

特朗普周六在推特上写道,“关税的效果远远超过任何人的预期。”他补充称,中国“对我们做得不好”,关税“真的伤害了他们的经济”,并且强调:“我们正在赢,但必须坚强!”特朗普周六下午发布的推文中将中国股票市场的下跌与美国经济最近的强劲表现进行了比较,并指出,美国政府施加的贸易关税促使钢铁厂在美国重新开放。

上周五,中国股市在近四年来首次被日本超越后,失去了世界第二大股票市场的地位。中国股市自1月份的高点以来已经下跌了2.29万亿美元,在8个月内下跌了27%。这一下降反映了投资者对中美贸易纠纷的焦虑,以及对中国债务增加和经济增长放缓的担忧。投资者对中国短期增长的担忧,导致中国领导层通过宽松的货币政策发出刺激经济的意向。中国经济在2016年第二季度以来,一直维持最弱的经济增长速度,并且大多数经济学家都认为中国经济会进一步减速。

 

图片来源:唐纳德·特朗普于佛罗里达州坦帕举行的佛罗里达州博览会展览馆举行的竞选集会上致辞。( © Associated Press 美联社)

8月3日周五,北京声称要对从美国进口600亿美元的进口产品征收新的关税,称华盛顿将中国出口2000亿美元的关税升级率提高到25%的提案,为中国制造了“紧急情况”。中国商务部周五表示,“中国关税的实施和日期将由美国的行动决定。”

在这场旷日持久的中美贸易战中,没有迹象表明双方都愿意退缩,世界两大经济体之间全面展开贸易战的可能性似乎越来越大。国际货币基金组织(IMF)和其他国家警告说,这一局面可能会破坏全球经济增长。中国新的关税清单对进口美国的液化天然气征收25%的关税,这一举措可能对美国液化天然气公司构成打击,因为对他们来说,中国是第三大出口市场。

自从两国之间爆发贸易敌对行动以来,中国一直瞄准唐纳德·特朗普选民心脏地带的政治敏感话题 - 美国进出口。作为回应,特朗普不得不承诺提供120亿美元的援助,以支持遭受中国此前宣布的报复性关税打击的农民。上周,他宣布进一步征收关税的言论被大量上市公司及农业集团批评。

中国方面,新关税清单则包括对飞机,农产品,化学品和医疗补品的关税。双方已对相互出口价值340亿美元的产品征收关税。北京周五宣布,受中国关税威胁的贸易价值达到1100亿美元,而去年中国从美国进口的商品价值为1300亿美元。 2017年,美国的目标是中国进口2500亿美元,而中国的进口总额为5050亿美元。由于美国对华贸易逆差巨大,美国有更多余地宣布对向从中国进口的其他类型产品征收关税。

另一方面,中国外交部长王毅周五在中国宣布关税发生前几个小时,于东南亚国家联盟会议期间在新加坡会见了美国国务卿迈克·庞培。“我们已就广泛的方向达成协议,”王毅告诉官方媒体,“在平等对待和相互尊重的前提下,我们愿意通过与美国的谈判解决这些问题。”

美国工资增长停滞不前,美联储可能克制加息

8月3日周五,美国劳工统计局(Bureau of Labor Statistics)公布最新的非农业就业人口薪金报告,美国雇主强劲的招聘势头未能提高7月份美国工资的增长率,这加剧了美联储在提高利率时谨慎行事的观点。

根据报告,本月全美增加了157,000个工作岗位,主要增长集中在专业服务和制造业两个领域。总体招聘数字低于华尔街分析师的预期,但由于早前数据的修正,这使得过去三个月的就业增长速度达到了令人心旷的224,000。另一方面,全美失业率维持上月公布的 3.9%,其中,已从事兼职工作但想要全职工作的劳动力只占7.5%,低于上一年前同期水平,并且达到2001年以来的全美最低点。

 

图片来源:美国第二季度非农就业增长率;美国劳工部统计局

( © Financial Times 金融时报)

尽管劳动力市场数据强劲,但工资年同比增长率仍为2.7%,消费者价格指数(CPI)的最新同比增长率为2.9%,这意味着即使报告显示当前全美就业市场需求大于供给,公司的薪酬增长速度也会慢于生活成本的增长。进入第二季度后,几乎所有华尔街的金融机构都普遍预计,美联储将在下个季度将利率至少提高25个基点,因为美国的宏观调整方向正继续逐步向更紧缩的政策迈进。

根据各家金融媒体的报道,美国当前工资增长放缓的解释差异很大。一些经济学家们指出,经济衰退带来的伤疤、劳动力市场上残余的疲软效应、国内生产总值增长率的低下、工会会员人数下降(工人劳动力的减少),以及在一系列潜在相关的非工资福利等,都是导致当前局面的原因。与之相对,为了稳定美国经济潜在的通胀风险,由主席杰伊·鲍威尔领导的美联储从2017年底开始,一直在稳步提高联邦基金利率,以控制短期借贷市场,并认为紧缩的劳动力市场将最终引发通胀。

8月1日周三,美联储在其政策声明中表示,9月份可能进一步加息,声明中指出:“最近几个月平均就业增长强劲,失业率一直保持低位”,“家庭支出和商业固定投资增长强劲,第二季度实际国内生产总值的年增长率加速至4.1%”。

美国自7月份以来,由商业和专业服务引领,第三产业岗位增长强劲,共增加51,000个岗位;制造业则增加了37,000个工作岗位,这些数据表明,唐纳德·特朗普的关税并没有阻碍美国工业的招聘情况。在过去的12个月中,制造业总计已经增加了327,000个工作岗位。从人口特征角度来说,退休的婴儿潮一代的离岗后对就业市场造成的下行压力,正被强烈的劳动力需求所抵消,这使得许多新生代美国人脱离观望,充满信心地重新回到就业市场,促进了劳动力市场的活跃。

 

英国央行利率再攀高,挑战堪比英国退欧

 

8月3日周五,伦敦银行同业拆借率(LIBOR,即英国央行的标准利率)再攀新高,银行家和分析师纷纷表示,全球金融市场因伦敦银行同业拆借率而遭受的挑战,可能已远远大于“比英国脱欧”。周五,德意志银行(Deutsche Bank)集团财务主管迪克西特·乔希(Dixit Joshi)表示,利率攀高对经济影响的“触角”,已经从大银行和资产管理公司一直延伸到普通消费者,使得该问题比英国退出欧盟还要更加复杂,他指出,“这不是不可克服的问题,但它很复杂。在许多方面,它的影响可能比英国退欧更大。“

 

图片来源:英国银行同业拆借率 LIBOR 在一年内飙升;

( © Business Insider 商业内幕)

由于英国金融市场在全球市场中的重要地位,LIBOR是全球金融体系的核心指标之一,支持至少价值420万美元的金融衍生品(Derivatives)、公司贷款和抵押贷款。欧洲金融界已经在制定计划,将贷款和衍生品的基准利率挂钩转移到新的利率上。在欧洲市场上,许多抵押贷款与LIBOR有关,这将影响整个欧洲借款人的抵押贷款还款,以及商业银行系统的利率。如果改变LIBOR在欧洲金融市场的地位, 涉及整个欧洲的银行系统,是一项巨大的任务。其中另一个主要问题是,英国早前的脱欧决议以及当前不稳定的经济形势,使LIBOR可能在欧洲金融市场的完全过渡完成之前,就不复存在。英国监管机构已经警告说,英国央行可能会在2021年重新改革LIBOR基准,如果Libor完全报废,各类与LIBOR挂钩的金融工具(Financial Instrument)将受到波及。

摩根大通(JP Morgan Chase)美国利率衍生品策略主管约书亚·雅戈尔(Joshua Younger)也在本周表示,“从LIBOR到其他挂钩利率的彻底过渡,是一个非常复杂的过程‘’, “据推测,如果转变开始,我们不能保证所有合同都能够处理完毕,因此我们需要许多后备方案。”

即使金融市场产品对LIBOR挂钩的转型确实发生,该转变在不同的行业也可能以不同的速度进展。例如,如果衍生品行业或多或少地快速转向新的利率,那么贷款行业的投资组合(Portfolio)可能会失去充分对冲市场风险的能力。

许多分析师都认为,在这场LIBOR风波中,唯一不会遭受打击的,可能只有作为监管机构的英国央行。

 

 

中美贸易战加剧,各资本市场走势不同

 

8月3日周五,北京方面已经表示,如果华盛顿开始实行本周早些时候提出对中国商品增加征税的政策,中国将对价值600亿美元的美国进口商品征收新的关税。但华尔街分析师指出,中国的真正的力量来自中国央行上调人民币的贬值成本 - 促使人民币兑美元自6月初以来大幅下挫后反弹。许多人认为人民币的疲软是特朗普政府宣布对进口中国的2000亿美元商品征收25%的关税的结果。

虽然于3月以来,中美贸易战言论摩擦激烈,对中美上市公司未来盈利能力的威胁正逐渐加大,但本周美国股市标准普尔500指数(S&P 500)上涨0.5%,至2,840点,为期五天,涨幅超过0.8%。自12月以来,本周涨幅为标普500指数连续涨幅最大的一次。道琼斯工业平均指数(Dow Jones Industrial)本周五也上涨0.5%,而纳斯达克综合指数(Nasdaq Composite)在本周最后三个交易日也上涨2.3%,其中苹果公司于8月2日周四,市值进一步上涨0.3%,突破1万亿美元。相反,由于贸易忧虑继续对市场情绪造成影响,中国股市遭遇进一步大跌。沪深300指数于本周5个交易日下跌1.7%,上证综合指数则下跌1%。在欧洲,泛区域Stoxx 600指数本周上涨0.7%,法兰克福Xetra Dax上涨0.6%,伦敦富时100指数上涨1%。

 

图片来源:美股各指,上证指数;(© FT Times 金融时报)

 

关于美元和外汇,作为衡量美元兑一篮子同业指标的美元指数(DXY),本周在收复至95.17点之前一度跌至94.98,至周五几乎没有变化。欧元兑美元下跌0.1%至1.1570美元,而美元兑日元汇率则下跌0.4%至111.21日元。

 

图片来源:美元指数 DXY;(© Bloomberg 彭博社)

 

期货方面,随着美元疲软,金价在8月2日周四,内触17个月内最低水平,为每盎司1,204.57美元;周五回升至1,212美元,当日上涨5美元。

 

图片来源:金价指数 XAU;(© Bloomberg 彭博社)

 

油价则小幅走软,布伦特原油期货价格收于每桶73.21美元,下跌0.3%。 美国西德克萨斯中质原油期货尾盘下跌0.4%至68.66美元。

 

图片来源:布伦特原油每桶价格;(© Bloomberg 彭博社)

巴菲特投资组合增收,伯克希尔哈撒韦利润激增

 

8月4日周六,公司第二季度财务报告公布,沃伦·巴菲特(Warren Buffett)旗下的伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)在报告中指出,随着保险业务的反弹,该公司利润于第二季度激增,新修订的会计准则迫使这个庞大的企业集团披露其数十亿美元股票投资组合的收益。

在财务披露中,截至6月底的三个月,归属于伯克希尔哈撒韦股东的净利润(Net Earnings)几乎增加了两倍,达到120亿美元,即每股净收益(EPS)超过7,301美元。 相比之下,该公司一年前同期的每股净收益仅为2,592美元。伯克希尔哈撒韦的收益包括来自其投资组合的约50亿美元的资本利得(Capital Gains),这得益于伯克希尔最大的股票投资标的 苹果公司(Apple)股价的上涨。 本周早些时候,苹果公司的市场价值(Market Cap)已经超过1万亿美元,这是美国上市公司历史上第一次出现市值超过1万亿以上美元的公司。

美国证监会8月4日提交的一份文件显示, 伯克希尔哈撒韦在第二季度继续购买了苹果公司的股票,该公司股票现在占伯克希尔哈撒韦1797亿美元股票投资组合中的472亿美元。今年早些时候,巴菲特本人也表达了对苹果公司的喜爱,他表示,如果可能的话,他希望拥有整个公司。巴菲特于2016年首次投资该公司,打破了他在过去几十年中“杜绝科技公司进行保守投资”的理论,并将其股权稳步增加至苹果公司约5%的股份。

伯克希尔的报告透露,其持有的另外四个最大的股票仍然是美国运通(American Express),美国银行(Bank of America),可口可乐(Coca-Cola)和富国银行(Wells Fargo);另一方面,伯克希尔已削减其固定收益类(Fixed Income)投资产品的持有量,种类包括:美国和外国政府债券的持有、市政债务(Municipal Bond)以及公司(Corporate Bond)和按揭抵押贷款支持证券(Mortgage-Backed Securities)- 第二季度缩减的持有量超过12亿美元。

由于伯克希尔哈撒韦投资组合(Portfolio)的庞大规模,市场波动会对公司的季度业绩产生巨大影响。该公司在报告其衍生品相关的投资时,第一季度头寸(Position)波动64亿美元,遭遇亏损。该公司在一份声明中表示,“任何特定季度的投资收益和损失金额通常都是毫无意义的,并且可能对那些对会计准则知之甚少或根本不了解的投资者产生误导。”

在最新的报告中,该集团的核心业务如 GEICO 保险,BNSF 铁路和包括 Precision Castparts 在内的工业部门在本季度表现稳健,相比去年同期,盈利和收入增长稳定。总体而言,伯克希尔哈撒韦的核心业务和其他部门的营业收入(Revenue),较上年同期增长67%,至69亿美元,即每股销售额(Sales per Share)至4,190美元,这一数字远远超过了华尔街分析师们早前的预期。除了包括 Precision Castparts 在内的工业业务实力外,伯克希尔还报告了其主要针对住宅建筑和消费者的部门的税前收益(EBT)的增加,消费者部门包括金霸王(Duracell)电池业务。铁路业务的收入年同比增长12%,达到59亿美元,部分原因是美国经济增长强劲以及市场上供租赁的卡车数量有限,促使一些公司转向铁路货运。第二季度的财务报告中,该公司的保险部门也恢复了营业利润,这得益于旗下 GEICO 向客户收取的更高保险费(Premium)。一年前,汽车保险赔付金额是导致该部门承担小额承保亏损的罪魁祸首。由于亚洲和澳大利亚地区的合约增加,通用再保险公司(General Re)在第二季度也得到强劲增长。伯克希尔集团中,唯一未达到增长目标的是其麦克莱恩批发食品批发公司(McLane Wholesale Food),原因归咎于激烈的竞争,使客户流失,销售额下降。

周六,伯克希尔哈撒韦股东关注的另一个议题是巴菲特最近改变的股票回购(Stock Repurchase,是分发股息的取代措施)计划。他们还在等待,因为巴菲特没有透露任何本季度相关的决定。该集团此前已限制自身以超过一定价格购买其股票的能力,但董事会在7月同意给予巴菲特和副主席查理·芒格(Charlie Munger)更大的灵活性来购买伯克希尔的股票,此举表明巴菲特自2016年购买Precision Castparts以来,尚未找到大笔收购的目标。由伯克希尔哈撒韦公司支持的卡夫亨氏公司(Kraft Heinz)早前拒绝了消费品巨头联合利华提出的收购议案,巴菲特表示,他对当前公开二级市场上市公司的高估值(Valuation)感到遗憾,并会继续努力寻找一个100亿美元以上的资产,作为下一个策略性兼并与收购(Mergers and Acquisitions)的目标。

伯克希尔继续保持着巨大的交易能力,伯克希尔的A类股(Class A shares,普通股的一种)今年上涨2%,8月3日周五收于304,671美元每股。今年,伯克希尔哈撒韦的股票升值落后于标准普尔500指数,后者2018年年初至今(YTD)的涨幅超过6%。

 

图片来源:沃伦·巴菲特于彭博社访谈中近照;

(© Bloomberg 彭博社)

 

 

美国房价两极分化,房产权益攀历史高点 

 

 8月5日周天,根据一份最新的Zillow报告,至2018年8月,有一半的美国房地产所有人已经看到他们的房产价值已经攀升至高于2008年次贷危机经济崩盘前的房价点位,但是这样的房价上涨情况,根据美国不同的地区出现了两极分化的情况。例如,几乎住在丹佛的每个家庭都看到了自己地产价值上涨,而在拉斯维加斯,只有1%的家庭看到了房产价值的增长。

 

图片来源:美地房地产价格增长呈两极分化;(© The Real Deal)

在全美十大城市的住房市场中,超过95%的房屋市场价格高于2008年之前的房价;至7月,全国房屋中位数价格约为299,000美元,比次贷危机发生前的中位值高出8.4%。但尽管全美住房净值已超过5.8万亿美元,但大萧条的回声仍然让许多人对他们的房屋借贷持谨慎态度。

根据数据提供商Black Knight Inc.的数据,在2018年,强劲的房价升值已经让美国人获得超过5.8万亿美元的房屋权益(Equity, 为房屋价值减去贷款额度)。所有人房屋权益比率的增长,有很大一部分原因的原因是利率上升, 意味着购房时使用浮动利率贷款的成本将更加昂贵。

十年前的按揭抵押贷款危机可能也让消费者犹豫不决。 泡沫破裂后,全美房价下跌了35%,使得许多借款人的所欠贷款价值高于其房屋价值。 总部位于纽约的房地产投资银行Westwood Capital的管理合伙人丹•阿尔珀特(Dan Alpert)表示,当时许多使用贷款购买房屋的所有人最终都难以履行其义务。

另一方面,根据 The Real Deal 报道,2018年以来,房屋净值信贷额度(HELOCs,通过抵押地产中的房屋权益来进行消费信贷)开始增加,2018年第一季度借贷人取得的HELOC数量与2017年同期相比增长了14%。

 

图片来源:Black Knight, 房屋权益水平历史走势;

(© Bloomberg 彭博社)

香港对未售出房产征税,高档楼盘陷入困境  

香港对未售出房产征税,高档楼盘陷入困境 

 

7月31日周二,彭博社(Bloomberg)采访了恒隆地产有限公司董事长罗尼·陈,了解香港最新出台的对未售出房产征税政策的实际影响。为了增加开发商对香港房地产市场的供应,香港政府开始对超过六个月持有未售房产的开发商征税。罗尼·陈表示,对开发商而言,香港对持有未售出物业征税的决定,将不成比例地落在超豪华公寓的建设者身上,而这些高档楼盘的公寓将需要更长时间才能出售。

“从某种意义上说,我们是一只坐着的鸭子,”陈例举当前恒隆地产在香港蓝塘道的发展项目,建筑成本超过2亿港元(2500万美元)。 “这对高端楼盘来说相当不公平。”

香港特别行政区行政长官林瑞麟(Carrie Lam)七月宣布对香港超过六个月未售出的新建住房单位征税,该政策旨在促进香港这个世界上最昂贵的房地产市场中的供应方做出活跃市场的努力的一部分,目的是通过增加成本,使开发商无法囤积房产而不得不选择出售房产。根据香港土地登记处的数据,自2016年,恒隆地产18个项目中,只有6个在首次上市后售完,这些房产在最近3个月的转手价值为3.28亿港元。 “如果过去三年里有18位买家,我会把它们全部卖掉,”陈说。而彭博智能(Bloomberg Intelligence)的房地产分析师帕特里克·黄(Patrick Wong)表示事实也许并非如此,“高档物业的开发商会尽可能长时间地将这些地产捏在手里,”Wong说道,“他们会保留它们直到他们发现买家提供的价格非常高为止。”

 

图片来源:恒隆地产有限公司董事长罗尼·陈于彭博社接受采访;

(© Bloomberg 彭博社)

美国都市地区房屋库存回升,价格仍在上涨

 

8月1日周三,Realtor.com发布一份最新报告,报告显示一些美国最受欢迎的地区的卖家希望扭转利润,导致这些地区的库存大幅增加。

在圣何塞 - 桑尼维尔 - 圣克拉拉的加州都市区,7月中位数价格达到120.5万美元,房屋平均在售仅需26天,同时成屋进入市场的数量较去年同期增长44%,为全美最高。西雅图及其周边郊区是另一个热门市场,7月份的房屋库存量比去年同期增加了29%,房价中位数为569,000美元,平均出售需要30天左右。

以全美来看,7月份的房价中位数仍然创下299,000美元的历史新高,虽然房价走势从6月开始持平,但年增长率仍为9%。与此同时,7月份美国房屋平均在售天数为59天,比去年快5天;7月份全美整体房屋库存同比下降4%,但高于35万美元的房屋价格上涨5.7%。

 

图片来源:美国20大都市区域7月市场缩影;

(© Realtor.com)

在全美45个最大的都市区中,三分之一的地区在7月出现房屋库存增加,包括普罗维登斯、罗德岛(23%),达拉斯(15%)、旧金山(10%)、波士顿(5%)和纽约( 2%)。

Realtor.com首席经济学家丹妮尔·黑尔(Danielle Hale)在这份报告中表示,“7月份的库存增长主要集中在高价且竞争激烈的市场中,这些市场往往被定义为高端市场”, “不仅加利福尼亚市场的库存增加,东岸市场和南方市场7月的报告也显示出库存的增长”,“虽然库存周转的迹象令人鼓舞,但它们对买家来说是否意味着好消息,还有待观察,”黑尔女士说, “虽然在这些地区看到更多的新房源和一些建筑增长,但高价格和快速销售的房屋正在引起一些买家的犹豫,这反映在更少的房屋销售量上。

在45个最大的都市区域中,库存增加的市场都伴随房价的显着上涨。根据该报告,7月份这些市场的平均房价平均为494,000美元,而库存下降的市场平均价格仅为302,000美元。

 

美地众筹祝福您周末快乐!