美地小编
2018.08.28



 

 

中期借贷便利增发,人民银行维稳中短期信贷环境

 

8月24日周五,中国人民银行通过向商业银行提供贷款,向中国银行体系注入了1,490亿元人民币(合220亿美元)。政府采取这一项举措,旨在鼓励更多信贷资本流向公司和地方政府。自第二季度,由于经济增长放缓的迹象,中国的宏观经济政策已转向货币和财政刺激。通过放宽债权市场,当前中国经济系统中的中期资本流动性开始增加,银行和其他投资者对地方政府债券和评级较低的公司债券的购买量已于数次政策出台后,显著增加。

 

央行在一份公告中称,中国人民银行利用其中期借贷便利(中期调控的金融工具),以3.3%的利率为商业银行提供一年期贷款。中国人民银行本次发放贷款的反向回购(以债券为抵押物,主动借出资本,以维稳利率)价值900亿元人民币,因此新的中期借贷便利(Medium-term Lending Facility,简称MLF)的净注资额为590亿元人民币。最近几周,中国人民银行一直在增加中期借贷便利的使用,用这些资金取代先前通过反向回购操作注入的短期现金。回购期限通常为7至21天。

 

 

图片来源:中国人民银行中期借贷便利操作公告。(© 中国人民银行)

 

从宏观调控角度分析,中国人民银行此举是希望稳定中国市场中债权类投资的收益率曲线。虽然央行提高短期利率,不鼓励银行借入短期现金来为长期投资提供资金,但过高的中期借贷债务,可能也会影响中国经济环境中债务期限错配所带来的风险。

 

一般来说,充足的长期现金供应,将使作为贷方的银行能够购买长期公司和地方政府债券,这些债券的期限通常为三到五年。公告发布后,中信证券(Citic Securities)表示,继续增加中长期流动性与地方(政府)债券的增发可能对金融市场产生负面作用,中央银行已经注意到地方债券加速发行对市场未来流动性产生的影响。中国国务院在7月23日的常务会议上提出“应对好外部环境不确定性,保持经济运行在合理区间”。由于中美贸易战日趋激化,外界担心中国下半年出口将走弱,该提议旨在确保2018年达成“6.5%左右”经济增长率目标。国务院声明还表示,地方政府应该加快债券发行,以帮助可以促进经济发展的基础设施项目获得必要的融资。

 

两周前的8月中旬,中国财政部发布了针对政府增加特殊目的债券使用的具体指导。中国官方的证券调控声明中称,中国银行业监管机构可能将银行持有的地方政府债券的风险权重从目前的20%降至零。 零风险的权重,意味着银行可以扩大购买此类债券而不影响其资本充足率与准备金比率。另一方面,今年7月23日,中国人民银行已经向市场投放5020亿元人民币的一年期中期借贷便利(MLF)操作,创下历史新高,中国人民银行下达的指示要求各银行利用这笔资金购买AA+以下评级的中国公司债券。国内网民将这一财政调控措施戏称为“央行”妈妈”为刺激经济特制“麻辣粉”(MLF谐音)。

 

 

图片来源:网络表情拼接。

 

 

 

美墨达成一致,北美贸易协定前景乐观

 

8月27日周一,美国与墨西哥在北美贸易协定(Nafta)达成一致方面取得了突破,这一突破可能结束唐纳德 · 特朗普担任总统以来两国关系的僵局。在与墨西哥总统恩里克 · 佩尼亚 · 涅托结束电话会议后,特朗普周一宣布的双边协议,一方面暗示美国愿意缓解美国与其传统盟友之间的压力,另一方面亦加剧了与中国的贸易紧张局势。

 

当前尚不清楚因素来自于北美贸易协定的第三个合作伙伴加拿大是否会签署协议,等待加拿大在本周二加入谈判后的结果。在发布合作协议的同时,特朗普对加拿大采取了强硬态度,称如果加拿大不加入,美国准备进一步向墨西哥推进协议计划,并将北美贸易协定改名为“美墨贸易协议”。

 

 同时,加拿大外交部长克里斯蒂亚 · 弗里兰德的发言人在周一表示,加拿大受到美国和墨西哥在贸易协定上所表现的“乐观情绪”的“鼓励”,但他警告说,完整的贸易协定并非已成定局。加拿大发言人强调,加拿大只签署一份对本国有利的新北美贸易协定。墨西哥方面的发言则表明墨西哥希望三个国家达成新的协议。

 

 

图片来源:特朗普于白宫接见墨西哥经济部长伊尔德方索·瓜亚多·比利亚雷亚尔告。(© AFP 法新社)

 

在这则新闻故事的背后,为了打破北美贸易协议今年以来长达数月的僵局,美国和墨西哥于本月加强了对汽车、农业以及能源等一系列问题的双边谈判,这些问题一直是两国多年以来贸易紧张局势的根源。本月,双方同意对墨西哥向美国出口汽车实行更严格的规定,包括要求75%的部件在北美制造,并且40-45%的部件由每小时收入至少16美元的工人制作的,这些协议条款都是为了防止美国制造商将制造工厂搬迁到低工资的墨西哥。虽然在出口汽车上实行了严格的眼球,但协议仍然保持了两国农产品的免关税贸易。

 

美国贸易代表罗伯特 · 莱希特(Robert Lighthizer)在周一的新闻发布会上称,新的北美贸易协定将促进更多的贸易。但协定中另一个问题仍未解决,即美国没有承诺放弃美国对墨西哥和加拿大出口的铝和钢的关税。即使本周达成包括加拿大在内的三方全面协定,三国立法机构的批准也是一个复杂的障碍。三国中,美国国会有可能在11月或明年的中期选举之后,在国会的会议上最早对新协定进行投票。

 

早在2016年的总统竞选活动中,特朗普已承诺重新谈判或撤出北美贸易协定,当前的北美贸易协定是1994年克林顿时代的协议,该协议削减了三国之间的关税,整合了供应链,在当时起到促进整个北美经济相互联系的深远影响。特朗普上台后,美墨关系一度因为诸多问题进入僵持阶段,特朗普的言论中,往往将墨西哥归咎为导致美国本土失业的元凶之一,因为大量制造业转移到美墨边境地区。

 

对于北美贸易协定发展的乐观情绪,推动了墨西哥比索兑美元、加元兑美元汇率在本周一的上涨;美国股市指数也因利好而攀升,标准普尔500指数和纳斯达克综合指数均创下历史新高。美国汽车制造商的股价强劲回升。但另一方面,参与新协定谈判的华盛顿商业团体对与墨西哥商团仍持谨慎态度。两国本次贸易协定中的商业圆桌会议,代表了两国企业中许多最大的蓝筹公司,但两国参与协定谈判的工商界代表,均认为美国、墨西哥和加拿大三国的最终协定都应该扩大贸易,而不是限制贸易。

 

图片来源:特朗普周一与墨西哥总统电话会谈后接受于白宫接受采访。(© AFP 法新社;© Getty Images 盖蒂图片社

 

 

 

 

中美谈判收效甚微,贸易战仍多忧虑

 

8月23日上周四,美国官员与中国商务部副部长王受文带领的中国代表团结束了为期两天的贸易会谈。本次会谈旨在缓解两国今年以来的贸易紧张局势,但会谈没有取得实质性突破,美国与中国之间的贸易纠纷仍处于牵动全球经济的担忧之下。白宫副新闻秘书林赛 · 沃尔特斯(Lindsay Walters)于周四晚在华盛顿的谈判结束后的新闻发言中表示,双方就如何在经济关系中实现公平、平等与互惠交换了意见,但没有表明任何已经取得了重大进展。虽然此次谈判标志着自今年6月以来两国经济关系恶化导致贸易战升级后,中美贸易分歧的第一次勇敢协商,但外界对美国与中国本次谈判的成效期望值很低。

 

图片来源: 中国会谈代表周四离开谈判会场。(© AFP 法新社) 

 

本次会谈中,两国的讨论集中在贸易实践中遇到的问题,诸如工业补贴以及国家主导的一系列经济干预措施等,但特朗普政府仍未撤销对160亿美元的中国进口产品征收关税的计划。中国代表在本次会谈中表达了愿意向美国提供一些开放市场的措施,并增加对美国能源和农产品的购买,但这些建议仍然与特朗普官员自5月起提出的一系列特许权要求相差甚远,并且其中很多要求被认为是不切实际的。

 

面对特朗普今年造成的贸易战难题,中国已经做出了若干尝试,但仍未见特朗普政府采取任何积极回应。当前中美贸易纠纷俨然已成为非常复杂的国际性难题,国际舆论一致认为中国正在重启谈判,但面临的困难是特朗普在政策上的“难以预测性”。尽管本次谈判进展有限,但谈判仍可能有助于缩小两国之间的分歧,并为今年晚些时候的高层谈判铺平道路。

 

截至今年8月,美国已经对中国进口的产品征收500亿美元的关税,包括上周四开始实施的160亿美元关税。如果今年中美两国无法达成有效的贸易协定,美国可能会继续对中国另外的2000亿美元的出口产品征收关税,使得依赖制造业及出口创汇新兴国家经济继续处于巨大的压力之下。另一方面,北美贸易协定(Nafta)的三国谈判以及特朗普政府与欧洲各国的谈判则稍有缓和,由此,今年美国引发的全球贸易战阴霾,可能仍存在诸多变数。

 

图片来源: 商务部副部长王受文于上周四在华盛顿参与贸易会谈。(© Reuters 路透社) 

 

 

 

 

 

美墨利好促美股创新高,国债收益不减美元走弱

 

8月27日周一,由于美国总统唐纳德 · 特朗普宣布美国与墨西哥在北美贸易协定中达成新协议,美国多个股票指数收盘创历史新高,继续牛市表现。本周一,标准普尔500指数(S&P 500)、纳斯达克综合指数(Nasdaq Composite)和罗素2000指数(Russell 2000)均在盘中创出新的高点,并在收盘时创下历史新高。标准普尔500指数收盘上涨近0.8%,收于2,896.74点;纳斯达克指数收盘于8,000点以上,首次收高0.9%至8,017.89点;罗素2000年小盘股指数上涨0.2%,收于1,728.41点。

 

 

图片来源: 美股三大指数本月走势,截至8月27日周一。( © Bloomberg Market 彭博社市场分析) 

 

尽管周一上涨1%至26,049.64,道琼斯工业平均指数仍低于1月份达到的收盘高位26,616.71。美国和墨西哥谈判的利好消息,导致美国股市各行业板块纷纷创下新高,其中纳斯达克综合指数领跑,首次突破8000点。华尔街投资分析师及观察人士均表示,今年市场关注的焦点接下来将围绕美国与加拿大及中国贸易谈判的最终结果。由于特朗普政府的“政策不确定性”,今年全球资本市场表现均呈现不稳定的波动情况,通过美国与墨西哥于本周一所达成的协定,从宏观角度来看,也许是对美国与其他国家接下去贸易与经济关系可能缓和的一种迹象。

 

 

图片来源: 纳斯达克综合指数于8月27日周一突破8000点。(© Reuters 路透社;© Financial Times 金融时报) 

 

由于北美贸易协定谈判的再度开启,美国与墨西哥资本市场均受利好消息影响,墨西哥比索兑美元汇率至18.77比索兑1美元,而谈判对加拿大的影响将于近2周内揭晓。华尔街普遍亦认为,尽管特朗普政府近几个月对贸易争端持顽固态度,但它愿意真诚地进行谈判并接受妥协,如果其关税政策在中国和欧洲方面近期的会谈达成一致,今年四季度结束之前的美国资本市场将仍然持续乐观的市场环境。

 

图片来源: 墨西哥比索兑美元汇率于8月27日周一走强。(© Reuters 路透社;© Financial Times 金融时报) 

 

在华尔街乐观的情绪下,美国股权市场的投资热潮于8月得到提升。第二季度结束后上市公司的良好表现以及强势的经济基本面形势,都促使股权投资者信心增加,由此影响国债市场价格的下跌。但另一方面,美国经济通胀率仍为广泛关注的问题,8月1日,美国联邦储备委员会已经宣布将联邦基金利率目标区间维持在1.75%至2%的水平,并重申将继续渐进加息。截至本周一,美国10年期国债收益率上升2.2个基点至2.845%。2年期国债收益率上涨1.6个基点至2.645%,收益率与价格成反比。另一方面,美元指数于近两周开始下滑,周一至94.861美元。

 

 

 

图片来源: 美元指数DXY一年期走势,截至8月27日周一。( © Bloomberg Market 彭博社市场分析) 

 

 

 

 

中国股市反弹,制造业利润两极分化

 

8月20日至8月27日,由于中美启动贸易谈判及全球股市的强劲表现下,沪深300指数上涨1.9%,所有细分行业板块均有涨幅。恒生指数上涨2.1%,所有板块上涨超过1%,金融股涨幅2.2%。在香港上市的主要中国公司股价平均攀升2.7%。但反弹后的中国股市,能否保持回调势头,有待进一步观察。

 

图片来源: 沪深300指数1个月走势,截至8月28日周二。( © Bloomberg Market 彭博社市场分析) 

 

图片来源: 香港恒生指数1个月走势,截至8月28日周二。( © Bloomberg Market 彭博社市场分析) 

 

但另一方面,由于上周四的中美贸易谈判并未出现实质性进展,贸易战对中国工业企业所造成的经济压力仍不可小视。根据8月中旬中国国家统计局所公布的数据,上月中国工业行业利润同比增长16.2%,而6月份增长20%。至7月份,中国大型工业企业的利润增长连续第三个月放缓。数据显示,包括钢铁制造商在内的黑色金属生产商的利润在今年前七个月上涨了97.8%。然而,汽车制造商的利润仅增长1.6%,而电子设备制造商的利润增长0.9%,持续推进的基建需求以及“一带一路”政策,成为2018年钢铁及金属制造商利润攀高的主要原因,但由于对中国增长放缓,以及美国与中国之间贸易战升级的担忧日益加剧,出口类工业企业的利润受到严重拖累。

 

穆迪(Moody's)本周一对中国股市的分析报告指出,不断升级的贸易紧张局势仍有待解决,并且对中国企业来的负面影响有可能越来越大;对新一轮的美国关税最直接针对的是中国的高价值制造业,包括航空航天、信息通信技术以及机械。而瑞银(UBS)在中国股市表现出反弹后于周一警告称,如果美国坚持对中国征收更多关税,市场将面临更多痛苦。根据瑞银的分析报告,如果两国贸易战导致所有涉及的美中贸易产品被征收关税,将很有可能引起整个亚洲市场及新型市场的大范围熊市,第一轮的熊市可能会导致除日本之外的其他亚洲国家的上市公司的收益率减少4%,其中IT、设备硬件、工业以及汽车制造业将成为被重点打击的行业;第二轮熊市的影响,在加入减少资本性支出(Capital Expenditure,指企业购买固定资产或生产原料的投资性现金流量)等间接后果,将有可能导致亚洲市场损失10%以上的收益,并持续影响许多制造行业公司的收益边际。

 

图片来源: 中国银行营业厅一隅。( © Bloomberg  彭博社) 

 

 

软银再投众安在线,控股运营后拟出口技术

 

8月27日周一,软银的Vision Fund公布最新消息,将投资1亿美元用以扩大中国在线保险公司众安(ZhongAn Online)的技术业务。在过去三年中,软银的Vision Fund投资基金以1000亿美元的风险投资动摇了高新技术创新公司的投资领域。完成本次1亿美元的风险投资后,软银将拥有众安的多数股权并实现控股,在公布的讯息中,软银的运营计划包括将众安的技术用于其全球投资的其他高新技术公司中,诸如优步(Uber)以及其中国的竞争对手滴滴出行,运营计划中也包括与众安共同成立合资公司。

 

众安在线最初于2013年由蚂蚁金融,腾讯和平安保险三家不同的互联网企业共同出资成立,通过提供不寻常的产品(诸如自动理赔的航班延误险、与小米科技合作的碎屏险、银行卡盗刷险以及电话诈骗保险等),以构建全新“蓝海”(Blue Ocean,指无竞争的全新市场)的战术以及准确的利基市场定位(以年轻消费者的消费者行为为基础),吸引了早期的关注。至2018年,众安在线已经通过多元化的技术,成为专注于区块链的大型保险企业,并持续在人工智能以及其他全新的技术领域投入R&D(研发)。众安在线在今年最博人眼球的新闻,要数使用区块链技术追踪农场养鸡(,美地小编写道这里不得不佩服其智囊团的脑洞,无论如何,确实是蓝海)。另一方面,众安在线的人力资源构成,也十分有趣。该公司拥有1500多名IT工程师及技术人员,该数字占其员工总数的一半以上。

 

 

图片来源: 参考消息于今年3月援引英国金融时报报道描述众安在线的区块链养鸡业务。(© 参考消息) 

 

到目前为止,众安在线的业务主要限于中国境内。 软银进行投资之后的一个重要目标,是将中安现有的技术打包成为商业解决方案(Business Solutions)出口销售给海外的保险公司、金融服务集团以及医疗保健运营商。但其公布的运营计划中,首要任务是将公司技术应用于Vision Fund投资的其他创新公司。在接受软银Vision Fund的控股后,众安表示,被纳入软银的投资组合,将有助于将众安在线推向全球。

 

目前软银Vision Fund投资基金背后的投资者包括,沙特阿拉伯公共投资基金、苹果以及高通(Qualcomm),该投资基金已经在WeWork、Paytm和优步等公司中投资了数百亿美元。软银也是中安2017年首次公开募股(IPO)15亿美元的始作俑者。

 

 

图片来源: CEO陈劲于2017年9月在港交所正式进行众安保险的首次公开发行。(© 视觉中国) 

 

截至2018年上半年,众安已经为中国3亿多客户提供保险。该公司8月27日本周一的另一份中期财务报告(半年报)中表示,公司保险保费收入(Revenue from Premium)较去年同期增加107%,至52亿元人民币(约合7.61亿美元)。虽然如此,众安公司仍然处于亏损,今年前六个月,净亏损增长了130%以上,达到6.668亿人民币,主要原因是其收益边际(Income Margin)仍然很低,保险费的收益贡献仅为每人17元人民币。

 

图片来源:众安在其网站上推出的创新保险产品。(©  众安在线) 



 

 

 

香港汇率走弱利率上升,危及地产市场

 

8月24日上周五,由于港币再次触发联系汇率(自1983年以来,港币以7.75至7.85港币兌1美元的汇率与美元挂钩)挂钩机制下7.85港元对1美元的“弱方兑换保证”后,香港金管局再次干预市场,买入17.66亿港币。经过此次干预,香港银行体系总结余将在8月27日进一步降至910.25亿港元。该购买措施是香港金管局自8月以来的第5次市场干预,也是自今年4月12日以来第23次入市维稳港汇,已累计买进约888.43亿港元。

 

由于今年美元汇率创下一年多以来的最高水平,不仅仅是香港货币市场正在努力应对这一形势,香港的房地产市场也面临风险。随着美联储进一步加息的预期,使用以与美元挂钩的港币机制下的香港,也不得不面对推高本地银行的同业拆借利率(香港基准利息率)后的金融风险(由于利率平价原则,Interest Rate Parity),而银行同行拆借利率是许多按揭抵押贷款制定利率的基础。

 

 

图片来源:香港3个月期银行同行拆借利率走势,2017年1月至2018年7月。(©  Hong Kong Association of Banks 香港银行工会) 

 

虽然今年香港住宅类物业已售出的地产平均价格上涨超过两位数,但自第二季度以来,该类物业市场的形式呈现明显放缓趋势。高昂的地产价格与不平衡的供求关系,正使得香港出现许多过去金融危机前期的典型症状,而当高估值的房地产市场、高负债与高杠杆,以及与美元挂钩后的高基准利息率结合在一起时,所产生的综合影响可能会更深远。自今年8月以来,包括汇丰银行在内的多家香港大型银行已经提高了按揭抵押贷款的利率。 香港金融业界分析认为,更高的借贷成本,可能进一步加剧香港地产市场的恶化。从开发商角度来看,今年香港的各大开发商股票下跌幅度很高,恒基兆业(Henderson Land Development)下跌近12%,新鸿基(Sun Hun Kai)下跌8%,会德丰(Wheelock)下跌7%,鹰君(Great Eagle)下跌5%。另一方面,自今年6月香港政府提出对闲置未售房屋征税的政策,以防止囤积财产并释放住房供应后,香港地产开发商的盈利能力进一步受到挑战。

 

 

图片来源:恒生指数地产类行业板块一年期走势。(©  Hang Seng Indexes 恒生指数) 

 

号称“全世界最贵”的地产市场的香港,房地产是其经济中非常重要的一部分,建筑及房地产服务约合计香港国内生产总值(GDP)的十分之一。香港已经连续第八年获得“世界上最不负担得起的房地产市场”的称号。但是香港的租金收入没有跟上地产价格上涨的步伐,削弱了地产投资的投资回报率。根据香港政府公布的数据,2018年香港住宅租金的平均收益率仅约2.5%至3%,低于十年前的4.3%至5%。

 

摩根士丹利(Morgan Stanley)的分析认为,今年年底的香港银行3个月期的同行业拆借利率可能会突破2%;花旗集团(Citi Group)的分析则预测,近几年香港房地产价格的迅猛上涨已经提升了整体的市场风险;美银美林(Bank of America Merrill Lynch)的房地产分析则提出,2019 - 20年的香港地产价值,可能将面临10%至20%的跌幅。

 

过去,香港的房地产市场曾经经历过97年亚洲金融风暴,当时的房价从高峰到低谷下跌幅超过50%,与当时情况不同的是,如今还有更多其他影响香港房地产的因素使市场受到威胁。根据房地产服务公司高力国际(Colliers International)6月公布的研究,曾经支持香港地产繁荣的流入香港住宅市场的中国内地资本,今年起急速放缓。今年上半年,来自中国内地的香港住宅区的投资总额约为8.35亿美元,而去年全年总额约合70亿美元,其中很大部分的原因是今年中国持续抑制房地产投机的政策,特别针对住宅领域。

 

图片来源:香港房价指数,2008年至2018年。(©  Trading Economics) 

 

 

 

 

纽约公寓建设增长放缓,酒店建设热潮不减

 

8月21日上周二,根据The Real Deal发布的最新数据,纽约市目前正在建设的5个单元中有1个属于酒店,这是自2013年以来的纽约酒店建设的最高比例。随着过去两年处于活跃的公寓建设量逐渐下降,纽约市内的酒店建设呈继续且强劲增长,尽管今年早些时候曾有预测酒店项目的建设将放缓,而截至今年8月份,该热潮仍然普遍存在于纽约市地产的全新开发项目当中。

 

图片来源:纽约每月在建酒店及公寓单位,20013年1月至2018年7月。(©  The Real Deal) 

 

在过去两年中,纽约建筑中的新兴公寓单位数量已从2016年初的92,000单位下降至今年7月的76,000单位,且新建工程的单位数量落后于完工单位数目。以今年7月为例,纽约市有45个公寓项目开始建设,共计1,200套住宅,超过110万平方英尺,而去年同期的新建项目则有43个项目,总计1,400个单位和150万平方英尺,虽然项目总数确实增加了两个,但却同比减少了200个单位和400,000平方英尺的在建面积。纽约市今年的每个月的新建公寓基本亦与27月类似。

 

相比之下,近年来纽约市的酒店建设则呈现出强劲的上升趋势,从2013年的约8,000个增加到2018年的20,000多个,建筑中的酒店单位总数增加了一倍以上。今年7月是酒店近期建筑趋势的代表。纽约市于上个月刚刚迎来一家位于西36街337号、拥有89个单位的新的酒店,Sam Chang后,于8月又同时启动了六个新项目,其中三个在中城,另外三个分别在南布朗克斯、长岛市以及牙买加,项目为纽约净增900个酒店单位以及300,000平方英尺。

 

与此同时,尽管近期出现下滑,纽约的公寓建设数量仍处于历史高位;与酒店建设一样,截至今年7月,纽约市的公寓项目建设仍然活跃,住宅单位和平方英尺的数量是2013年同期的2倍以上。纽约的地产资深业内人士纷纷认为,公寓建设可能即将到达顶峰。2015年时,由于纽约市421A免税条款,政府发放了大量建筑许可证,随后两年的建筑活动下滑可能只是这次重大异常事件后的理性回归。

 

2016年后,纽约市的新建公寓的增长率开始下滑,与公寓建设的增长曲线相比,酒店建设的增长走势则更加稳定;自2018年起,纽约的酒店建设增长率进一步上涨,预计将在今年第四季度赶超公寓建设的增长速度。

 

 

图片来源:纽约在建单位百分比变化,以20013年1月为基准点。(©  The Real Deal)   

 

 

 

高纬环球公募后首次阶段反弹,华尔街看好未来成长

 

8月28日本周一,美国最大的房地产上市公司高纬环球(Cushman&Wakefield)在首次公开发行后,第一次出现强而有力的股价反弹。 高纬环球拥有100年的公司历史, 管理着约35亿平方英尺的商业地产,并在70个国家拥有48,000名员工。 该公司得到私募股权公司的支持,包括德州太平洋集团(Texas Pacific Group,简称TPG,是戴德梁行与高纬环球的母公司)和太盟投资集团(PAG Asia Capital)。 今年1月,高纬环球正式宣布其首次公开发行计划,并于8月2日正式挂牌纽约证券交易所(NYSE)开始交易,此次IPO共筹集7.66亿美元,用于偿还债务和一般性企业用途。公司上市后的第一个季度财务报告预计将于9月5日收市后公开。

 

 

图片来源: 高纬环球自IPO以来股价走势。( © Bloomberg Market 彭博社市场分析) 

 

自公开发行以来,高纬环球以其商业地产领域三大全球公司之一的强势地位,被各大证券投资评级机构纳入“买入”级别。瑞士信贷(Credit Suisse)的市场分析表示,强劲的经济和全球房地产市场为高纬环球的增长提供了基础;另一方面,其房地产外包服务正在成为其新的竞争力,该趋势也是另一个积极因素。高纬环球是地产行业领域最大的外包服务提供商之一,在国际外包专家协会(IAOP)发布的2018年“全球外包服务100强” 评选中,高纬环球被列入19家5星评价的最佳服务上之中。

 

图片来源:高纬环球以5星列入2018年全球外包服务100强的领袖组。(©  IAOP 国际外包专家协会)   

 

本月以来,华尔街投行几乎一致看好高纬环球在上市之后的表现。瑞银(UBS)本月预计其在2020年前实现EBITDA(息税折旧及摊销前收益)10%以上的增长。摩根大通(JP Morgan Chase)也持相同的预期,并认为当前该公司提供的提产外包服务将使公司获得更多的收入,以进一步推动公司市值的增长。而高盛(Goldman Sachs)则认为,高纬环球的估值(Valuation)非常具有吸引力,除非经济环境出现重大变化,否则未来高纬环球的股价应至少与经调整的每股盈余(Earnings per Share,简称EPS)的增长保持一致。

 

由于私募股权公司、资产管理公司、养老基金和主权财富基金在商业地产领域所占的主导地位,房地产投资继续变得更加全球化和制度化,随着这种转变,拥有广泛市场覆盖面以及用来提供解决方案的资源的服务供应商,将可能获得更多的市场份额。地产投资领域的这一趋势,与近年来其他金融服务行业的情况非常相似,行业一体化、外包一揽子服务以及资源整合,这些都在深深影响传统的地产资产管理公司以及商业地产开发商。

 

图片来源:8月2日高纬环球于纽约证券交易所挂牌上市。(©  Bloomberg 彭博社)   

 

 

 

最后,感谢您的阅读!

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